在9月19日的日本会议上，日本央行以7比2的央行员人投票结果决定将基准利率保持在0.5%，这是声明数增该行连续第五次保持利率不变，符合市场的利率预期。同时，维持日本央行还计划开始出售其所持有的不变ETF资产。

两名审议委员高田创和田村直树提议将短期利率目标从0.5%提高至0.75%。提议他们认为，加息加考虑到价格上涨风险偏向上行，日本央行应略微上调政策利率以接近中性水平。央行员人

政策声明内容

在今天的声明数增货币政策会议上，日本央行政策委员会以7比2的利率多数票决定，下一次会议前的维持资金市场操作将维持无担保隔夜拆借利率在0.5%左右。

关于日本央行持有的不变ETF与日本房地产投资信托（J-REIT），委员会一致同意按照基本原则向市场出售相关资产，提议以避免对金融市场造成不稳定影响，出售规模大致与“从金融机构购入股票”的规模相当。

尽管日本经济总体呈现温和复苏，某些领域仍显疲软。海外经济也在温和增长中，受贸易及政策影响部分领域表现不佳。出口和工业生产保持基本稳定，但因美国加征关税，导致短期提前出货后产生的反向影响下滑。企业利润总体维持高位，但制造业受到关税的负面影响，企业设备投资稳步上升。

得益于就业和收入改善，私人消费表现仍然坚韧，尽管物价上涨对消费者信心造成打击。住宅投资显得相对疲弱，公共投资大致持平，金融环境依然宽松。物价方面，随着工资上涨向销售价格传导，主要受食品价格上涨影响，消费者物价指数（CPI，除生鲜食品）的同比涨幅近期维持在2.5%至3.0%之间，通胀预期温和上升。

展望未来，预计日本经济增速可能放缓，主要受海外经济减速及企业利润下降影响，但宽松的金融环境可能提供一些支持。随着海外经济回暖，日本经济增速也可能随之回升。

关于CPI（除生鲜食品），近期食品价格上涨（如大米）预期将逐渐减退，但核心CPI通胀受经济放缓影响，可能仍将低迷。

随着经济增速的回升，劳动力短缺的现象可能加剧，中长期通胀预期预计将上升，核心CPI通胀亦将逐步提高。预计到2025年7月的预测期后半段，核心CPI通胀水平将接近物价稳定目标。

前景存在多重风险，尤其是各经济体的贸易及政策走向，以及海外经济活动和物价的反应仍然高度不确定，因此需要密切关注这些变化对金融和外汇市场，以及日本经济活动和物价可能产生的影响。

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